今天针对Liuda老师昨天的讲解写听后感 这一周的主题是风险，那么什么是风险？如何识别风险？如何控制风险呢？ **什么是风险？** 风险是投资/投资组合的内部结构缺陷，当市场处于牛市时，这种缺陷因为价格的不断上涨而被掩盖起来，所以不会被识别出来。当市场处于熊市、特定外部事件发生时，这种缺陷会迅速的转化成实际的损失，此时风险被暴露无遗，但为时已晚，因为损失已经发生，而且很可能是无法挽回的损失。因此，为了获得投资的成功，必须设法远离风险，如果不能远离，也要设法控制风险。 **如何识别风险？** 一般情况下，识别风险有一个很明显的指标：价格。当价格过高时，通常都意味着高风险的存在。价格如何才算高呢？不是和同类型的其他股票比，也不是和历史价格比，应该和该资产的实际内在价值比。理想状态下，价格=价值。当价格大于价值，这时的价格就是高的，如果大于价值很多，那就是高的离谱。同样，如果价格小于价值，这时的价格就是低的，如果小于价值很多，那就是低的离谱。绝大多数情况下，价格在这两个极端之间徘徊。通常我们喜欢用钟摆来类比这种情况，但这个类比存在严重的缺陷，它有时会严重误导我们的判断。钟摆一般都是围绕着中间点左右摆动，左右摆动的幅度一致，并且越接近中间点时，运动速度越快。价格的摆动和钟摆很不一样，首先：价格的中间点很难确定；其次：价格摆动的幅度很难确定；再次：价格波动速度是不固定的；最后：价格在两端停留的时间要比在中间点停留的时间长很多，多到超出大多数人想象的程度。 **如何控制风险？** 控制风险的基础是对资产内在价值的准确判断，如果不能对资产的内在价值进行准确的判断，基于此的所有决策都将受到严重的考验。所谓的风险控制，就是在引发风险的外部事件发生时，把风险所引起的损失降到最低。降低风险是有成本的，这个成本就是为了抵御风险而主动放弃的收益。在熊市的时候，价格低迷，市场反应冷淡，风险意识很高，投资者一般会对自己的投资行为保持克制，主动采取措施抵御可能的风险，正因为如此，此时市场的风险很可能是最低的。当牛市到来，价格不断上涨，市场反应热烈，人们不自觉地把注意力放到了攫取利润上，错失盈利机会的恐慌普遍存在，投资行为激进且没有纪律，很少或根本不主动采取措施抵御风险，整个市场的风险在这种氛围下被不断加大。风险不可控，可控的是我们自己的投资行为。在进行投资时要严格遵守纪律，不能被外界、尤其是公众的意见左右，要对资产的内在价值有准确的判断并用实际行动坚持自己的观点。 2021-03-28 北京