{"time":1617462102364,"blocks":[{"type":"paragraph","data":{"text":"——《投资最重要的事》第十三章","alignment":"right"}},{"type":"header","data":{"text":"1.房地产投资是一辆单向列车","level":2}},{"type":"paragraph","data":{"text":"在房地产市场中，人们通常会用上车来比喻投资机会宝贵。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"对于房地产投资来说，最好的选择是在房产价格还没有上涨的时候就尽早买入。而如果房价已经上涨到一定程度，那最好的选择是尽自己所能先买一个相对便宜偏僻的小房子，开始享受房价上涨的红利，然后再慢慢通过置换买到更大的房子。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"投资者们形象的把这个过程比喻为上火车，如果买不到卧铺就买坐票，实在不行就买站票。只有登上房价快速上涨的列车才有可能实现资产的增值，否则就永远被落在了财富的站台之上。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"这个类比可以形象的反映出在金融投资领域中时间窗口的宝贵。那为什么会有这样的情况呢？","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"这是因为资产的价值是它未来产生现金流能力的体现。但在预测未来这件事情上，绝大多数人几乎没有任何能力。导致的结果就是绝大多数人都会严重低估一个资产的价值。但另一方面，人类虽然在预测未来这件事情上能力很差，但却能够非常迅速的接受他人的观点，尤其是周围很多人的共同观点。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"上面这两种因素共同导致的结果就是，资产的价格会在很长很长一段时间内显著低于其真正的价值，等待认可资产价值的共识逐渐积累，在到达一定的阈值之后由于社会网络的作用使对于资产真实价值的认可迅速扩展到几乎所有人，而同时带来的就是资产价格爆发式的上涨。所以金融资产的价格一旦价格开始上涨，速度就会越来越快，就像一辆火车一样，一旦启动出发，没赶上车的人就再也赶不上了。","alignment":"left"}},{"type":"header","data":{"text":"2.金融投资是一辆穿梭巴士","level":2}},{"type":"paragraph","data":{"text":"但上面这种观点只是局限于在特定期间内，特定种类的金融资产，比如房地产。如果把视野放大到更广阔的时间和空间维度，就会发现其他种类的金融资产，特别是股票更像是一辆穿梭巴士，而不是只能单向行驶的火车。也就是说，对待这类资产，如果你错过了一次投资机会，最好的办法不是花更大的气力去赶上已经启动的巴士，而是等巴士回来之后乘坐下一班车。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"也许你会问，开走的巴士怎么还会回来？","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"这是因为大多数金融资产和房产是不一样的。对于房产来说，绝大多数人买房子都是用来住的，所以在他们一生中很少会需要考虑卖出房产，即使是为了置换需要卖出也会很快买入，毕竟没有自己的房子住并不是一件容易接受的事情。更为重要的是，大部分人买房子都是需要贷款的，而且长期贷款。这意味着出售房子就是一件更困难的事情，除非有买家愿意帮你偿还贷款，而你要买的新房子还能获得贷款，否则很可能永远都不会卖掉房子，宁愿把房子租出去。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"我们知道，买入和卖出是影响资产价格的两个方面，但在房子这个特殊的金融资产之上，买入的力量远远大于卖出的力量，而这就将房产这列车推到了越来越远的地方。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"但是对于其他更为标准化的金融资产，比如股权、债券，卖出和买入这类资产是一样容易的。这就意味着，在投资者逐渐获得对这类资产的价值共识的时候，这类资产也一样会经历爆发性的增长。但是对于那些具有长期视野的价值投资者来说，如果他们认为价格已经达到预期价值，就会自然而然的选择卖出，并且随着价格越来越高，也有越来越多的人主动卖出。这种卖出的行为就是对价格向下修正的力量，也就是说卖出的投资者觉得价格过高了。而这种判断也会逐渐积累形成新的共识，这种共识所产生的结果就是价格爆发式的下跌。当初资产价格上涨的有多凶猛，现在下跌的也会同样剧烈。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"也就是说，对于大部分金融资产来说，买入和卖出的力量是相对平衡的。配合投资者对于价值的共识机制，这些金融资产就会呈现出忽高忽低的震荡，就好像一辆穿梭巴士一样在始发站和终点站之间来回行驶。","alignment":"left"}},{"type":"header","data":{"text":"3.等待投资机会重新出现才是更好的选择","level":2}},{"type":"paragraph","data":{"text":"明白了上面的道理之后，如果我们发现自己已经赶不上资产这一波快速上涨的时候，最好的选择就是持币等待资产价格在不远的将来重新快速下跌的时候再买入，就好像等巴士折返之后再上车一样。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"不但如此，你会发现在金融投资这辆“穿梭巴士”上，还会有一些“好心的”乘务员，他会帮你把那些之前上车却赖在车上不走的，只买了站票的乘客通通赶下来，腾出充分的空间好让你上车。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"为什么这样说呢？","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"因为在上一轮金融资产价格暴涨的过程中，总有一些后知后觉的投资者，他们为了赶上已经启动了的“巴士”，会使用大量的金融杠杆在高位买入，寄希望于在资产继续小幅上涨时能够依靠杠杆放大实际上已经很小的获利空间。但实际的结果却很可能是他们还没有等到资产的进一步上涨，却发现资产价格开始回落了，“巴士”已经开始返航。资产的大幅下跌会让这些后进场的高杠杆投资者迅速爆仓，他们所持有的全部头寸都会被抛售。于是他们被赶下了“巴士”，而抛售他们头寸的结果就是价格更加快速的下跌，“巴士”也更快的返回目的地。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"而如果你是一名在始发站耐心等待的投资者，你会看到穿梭巴士已经返回，最好的投资机会已经出现，只等待你购票上车。","alignment":"left"}},{"type":"header","data":{"text":"4.总结","level":2}},{"type":"paragraph","data":{"text":"中国现在正在进入中等收入国家的行列，居民财富逐步积累，但投资者教育的程度还远远不足。对于大部分居民来说，他们在过去的投资经验中唯一经历了完整价格波动周期的就是房产，所以自然而然的会用房地产的投资模式去投资其他金融资产，而这种“早上车”、“贷款上车”的投资理念会进一步加大金融资产价格上涨的速度而之后回落的速度，让巴士车折返的速度更快了。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"所以，作为投资者的你请一定要把这“穿梭巴士”的这个模型放在头脑中。因为如果你能够拥有比市场中绝大多数投资者更准确的分析判断模型，你就能够拥有比其他人高得多的投资回报。","alignment":"left"}}],"version":"2.19.1"}