今天我们共学的是：第4章价格与价值的关系第12章寻找便宜货思考：为什么成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”？如何找到便宜货？印象深刻的一句话是什么？  1.为什么成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”？ Investment success doesn't come from "buying good things", but rather from “buying things well” 英语中理解这句话更容易一些，买好的东西不如买得好这个英文。第三章的内容学习到了相关价值投资的内容，如果已经验证了价值投资的有效性，能够估计出股票或资产的内在价值，再进一步假设估计是正确的，为了知道需要采取怎样的行动，必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面一价值一价格之间的健康关系是成功投资的核心。对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，那么都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。不过，投资者应该警惕衰退的风险，它会令低价股转化为价值陷阱。没有任何资产类别或投资具有与生俱来的高收益，只有在定价合适的时候它才具有吸引力。好的买进是成功卖出的一半。不花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或卖出途径。如果买得足够便宜，那么最终这些问题的答案是不言而喻的。 对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。“好的买进是成功卖出的一半”，如果你买得足够便宜，就不用花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或者卖出途径。再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了，很多投资大师最好的交易都是在这种时候完成的。既然从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，成为强制卖家就是世界上最悲惨的事。所以，保证自己能够在最艰难的时期坚持住是非常重要的，要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。 对于投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。 确定价值的关键是熟练的财务分析，而理解价格与价值的关系及其前景的关键，则主要依赖于对投资者思维的洞察。最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。 在所有可能的投资获利途径中，低价买入显然是最可靠的一种。 2.寻找便宜货 Finding Bargains在大多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。 构建投资组合的过程：首先，建立潜在投资的清单；第二，对它们的内在价值进行估计；第三，了解每种投资涉及的风险及其对在建投资组合的影响。 寻找便宜货时，需要了解为什么资产会受到冷落，重要的是考虑背后的心理因素，以及它的驱动因素，即受欢迎程度的变化。从以下几个方面去寻找估计过低的资产： 鲜为人知或人们一知半解的。 表面上看基本面有问题的。 有争议、不合时宜或令人恐慌的。 被认为不适于“正规”投资组合的。 不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的。 收益不佳的追踪记录。 最近有亏损问题、没有资本增益的。 3.印象深刻的一句话： 低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。 即使判断是正确的，最终实现可能需要很长的时间，所以，真正认识、了解这个项目的内在价值是非常重要的，它会帮助你建立强大的内心世界并会支撑你坚守下去，直到市场认可你的意见并给出正确的价格。