一、 为什么要研究周期 卓越投资者的任务：业绩跑赢指定市场基准。 √挑战：根本无法知道未来“宏观面”会如何，没有规律可循。存在两种风险：①资本永久损失的可能性。②机会风险，即错失潜在盈利的可能性。 √洞察： ① 在周期上所处的位置发生变化，我们的赢面就会变化。 ② 在某具体的时点上，要优化投资组合布局，最有效的方式是要决定在进攻和防守之间保持什么样的平衡比例。 结论：研究周期，相应地改变我们的投资占位，使得投资更主动。 二、 研究周期的好处 提前布局，提高胜算。赢钱多，输钱少。 顺应周期的趋势： √当赢面对我们更有利时，我们可以增加赌注，投入更多资金买入资产，提高组合的进攻性； √当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守型。 三、 不知道周期的坏处 不懂周期，就不清楚现在所处的周期位置，在跟懂周期的人做投资交易时，就趋于劣势。 √当处于周期的有利位置，不懂周期会感到沮丧恐惧（压低资产价格），未来收益减少； √当处于周期危险的顶部位置，不懂周期会感到兴奋贪婪（退稿资产价格），未来损失增高。 四、印象深刻的一句话 “风险就是事情发展不如人愿的可能性。” 我想到了史蒂夫乔布斯在斯坦福大学毕业典礼的演讲“面向未来，你无法将所有节点串联在一起；只有回望过去，你才能看清这些节点是如何串在一起的。你要相信，这些节点会在未来以某种方式联系在一起。所以你要有一种信念，这种信念可能是你的直觉、你认定的命运，抑或你向往的生活、你所相信的因果报应，或者其他某种想法。这种方法从来没有让我失望过，这让我的生活变得与众不同。” 所以，应对风险，我们总是需要去建立起自己的信念、信仰、价值观念，然后坚定不移的向前走，只有这样，回过头来，即使有起伏有周期，但整体趋势，还是向上的。