{"time":1619190479303,"blocks":[{"type":"paragraph","data":{"text":"一、   \n项目简介","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX是由专业做市商团队打造的衍生品交易所，成立于2019 年4 月，提供合约交易、杠杆代币、少量的现货交易以及场外交易等服务，成立三个多月时，24小时交易量就突破了1 亿美金。如今，FTX的24小时交易量已突破百亿美金。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"2020年，DeFi席卷整个币圈。FTX几乎在最早期就上线了市面上最主流的DeFi代币，由于对DeFi热度的灵敏嗅觉，上线代币的币价均处于未启动或启动不久状态，平台用户也在相对低位参与到了DeFi中来。这也是FTX最本质的上币战略，即上线具备赚钱效应的大型加密货币，为平台用户牟利。FTX不仅抓住了这波DeFi，并往其他如IEO方向进行了延伸。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"官网：https://ftx.com","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"白皮书：","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"https://docs.google.com/document/d/1u5MOkENoWP8PGcjuoKqRkNP5Gl1LLRB9JvAHwffQ7ec/edit","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"电报群人数：19878人；","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"二、   \n代币基本情况","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTT发行总量为3.5亿枚，目前流通量不到1亿枚，流通率约为27%。历史最低价格1.1（2019年9月3日），历史最高价格55.66（2021年4月12日）。目前总市值约$188亿，流通市值约$50亿。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"持币地址数：5,830。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"上架交易所：11家（已上架币安、火币等大所）。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"三、   \n项目团队","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX的创始团队来自币圈鼎鼎大名的Alameda Research。 Alameda是全世界最大的加密货币流动性供应商和造市商，因此FTX 背后有着非常强大的团队支撑，其流动性、安全性、交易量是靠着Alameda Research 作保证，加上FTX 已与TUSD、USDC和PAXOS建立稳定的合作关系，才能迅速做大。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"开发团队在金融衍生品方面有非常丰富的经验，创办人Alameda 更是币圈中的神人，用不到一年的时间成为最大的加密货币流动性供应商之一。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"由于用户量、交易量和产品的急剧增长，FTX也积极地壮大团队。2020年年初，FTX只有15名员工，后来又增加了37名，并且通过收购Blockfolio迎来了20名新员工加入了我们的团队，使总员工人数达到了72名，增长了近500％。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"四、   \n投资机构","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX背后的投资机构非常强大，有币安、PAXOS、共识实验室、BITFINEX等。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"五、   \n项目安全性及风险","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX则是由顶尖团队打造的新锐交易所，作为长期管理五位数BTC的量化团队，他们对于安全性的经验也绝对不亚于传统的老交易所。而且有母公司Alameda Research的背书，几乎不存在跑路的风险。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"在合规方面，FTX团队中由经验丰富的成员负责合规工作，并且仍然在不断拓展合作伙伴。经过两年多时间的运行，目前安全性上还比较靠谱。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"风险：FTX已成长为大交易所，散户在FTX上交易大可不必有安全性上的担忧，只要确保自己不要胡乱操作即可。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"六、   \n产品体验","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"打开FTX交易所官网，无需翻墙，界面简洁流畅，功能齐全且简单明了，操作简单，不输主流交易所。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"苹果手机尝试下载不掉签版APP，安装没成功，原因不明。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"七、   \n代币FTT优点","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTT作为FTX的唯一通证，用于支持FTX整个生态系统。项目方精心设计了激励机制，加强市场推广，形成网络效应，提高市场对FTT的需求，同时减少其流通供应。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（1）手续费返还","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（2）FTT 质押权益","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（3）回购与销毁","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"八、   \nFTX与同赛道交易所对比","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"作为2019年成立的一家新锐衍生品交易所，FTX无疑是这个赛道的一匹黑马。老牌衍生品交易所王者BitMEX已经跌落合约交易市场的王者宝座，其流动性早已被FTX赶超。而FTX的野心显然也不止于合约交易市场，而是剑指全球三大顶尖交易所币安、火币和OKex。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（1）2021年一季度平台币涨幅对比","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"统计下来，BNB 毫无疑问是真正的交易所龙头；而 FTT 的涨幅也有 310%，表现已大大超过HT和OKB。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（2）「回购销毁量」估值","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"由于四大交易所并无提供财务报告，因此无法准确对平台币进行估值，但可以通过以「平台币销毁数量（盈利）」来粗略估值。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"根据资料，币安在 2020 年共销毁 3.46 亿美元的 BNB；OKEx 2020 年共销毁 7,950 万美元 OKB；火币 2020 年共销毁 2 亿美元 HT；FTX 交易所 2020 年共销毁 4,200 万美元的 FTT。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"依照币安旧版说明，它会以 20% 的净利回购市场中的代币（新版已删除这项说明）。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"如果将相同标准套用在其它交易所上，那么四大交易所在 2020 年的净利应该是：","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"如图，BNB 市值为估算市值的 64%，FTT 则是 37%，远高于 OKB 和 HT。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"OKEx 平台币 OKB 总市值为 11 亿美元，火币平台币 HT 市值仅 32.1 亿美元，相比币安，OKEx 实际平台币市值仅估算市值的 4.9%，火币平台币则是 5.4%。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"OKEx 和火币之所以会远落后于币安和 FTX 很大原因可能是：「用户过于集中」、「监管不确定性」。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"OKEx 和火币虽然是离岸注册，但却是中国最重要的加密货币交易所之一，其用户多是中国用户。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"据 Similarweb 数据，OKEx 交易所网站的流量有 20.47% 来自中国，第二、第三则是俄罗斯和土耳其；火币网站的流量则是有 29.33% 来自中国，第二、第三分别是乌克兰和越南。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"用户在单一市场过于集中并非单一问题，这也让两间交易所深受中国监管的影响。众所皆知，中国政府在该领域的监管严格，同时法规也相对不透明，这让平台币的波动风险变得更大。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"举例来说，去年 OKEx 创办人徐明星就无预警遭到公安带走协助调查，有趣的是，徐明星是「唯一」的私钥管理人，因此 OKEx 关闭提币服务，就这样 OKB 两天下跌 31%。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"总体来说，币安和 FTX的中国用户占比相对较少，所以基于中国用户集中所带来的监管不确定性风险较小。所以，在这方面，FTX是比OKEx 和火币要有优势的。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"币安同样也在面对监管问题，只是对象换成美国监管单位而已。《彭博社》引用知情人士消息，指出币安正在受到美国商品期货委员会（CFTF）调查，是某在未经许可的状况，提供美国用户衍生品交易，似乎 2019 年开始分流并无法避免后续的追责。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX 交易所是在 2019 年 5 月成立，后进优势让 FTX 从营运的第一天就推出较严格的合规流程。据 FTX 的 KYC 规定，用户注册时必须要提供法定姓名、护照或是管辖政府的身份证明，而司法禁止地是无法注册的。这样一来，FTX 解决了目前币安遭美国 CFTC 关切的原因：为美国用户提供服务。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（3）FTX在创新上的优势","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX 在创新上反而比较像是 2017 年的币安，以「乡村包围城市」的方式，积极地创造更多的新产品，提供给用户，就像是预测价格波动的合约「Move 合约」，或是根据时事推出的「预测合约」，例如川普合约、奥林匹克 2021 年的预测合约。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"除了加密衍生品外，FTX 也将传统金融思维带入加密市场，创造了「多样化商品」，包括股权通证、Pre-IPO 合约。而根据 FTX 创办人 Sam-Bankman-Fried 先前说法，之所以会推出这类商品，这些产品的市场比想像中大，非加密界的传统投资人也会被其吸引。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"这些产品的市场比大家想像中的大，除了 FTX 的用户想要交易外，非加密界的传统投资人也会被其吸引；更重要的是，市场上没有人提供这项服务，FTX是唯一一个。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"和三大交易所相比，FTX 近期推出的产品不只局限在加密衍生商品，多样化的产品让传统金融和加密金融的边界逐渐淡化。这和创办人出身于华尔街量化基金的背景相关。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"不只是产品思维而已，FTX 也带进传统金融的「交易思维」。子帐户系统让用户可以更容易控制资金风险，去年十月推出「现货杠杆服务」，让用户可以抵押现货（加密货币），借入其它资产，加上原本的「混合保证金制度」，让单一子帐户的资金效率极大化。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"另一方面， FTX 也提供的 P2P 借贷服务，对于仅需稳定收益的用户提供了风险极低的「被动收益」。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"币安创办人 CZ 已经表明目前没有上市的打算，但随着加密货币走向主流，币安的规模也非 2017 年可比，「求稳」是相对聪明的选择，但这也导致币安丧失原本的优势：产品迭代速度。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"相比币安，FTX 就很像科技股或成长股，产品迭代速度快，后进者优势让其更能理解监管趋势，制定更严格的合规流程。而这点优势反映在了交易量成长速度之上。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（4）FTX在交易增长量上超过币安","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"据 CoinGecko 数据，FTX 交易所 24 小时合约持仓量为世界第三，达 52 亿美元；与此同时，币安 24 小时持仓量为 91.4 亿美元。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"值得注意的是，币安交易所的交易量是世界第一，但在过去一年，FTX 的交易增长量是超过币安的。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"去年四月，FTX 交易所的加密衍生品的日交易量 5.5 亿美元，而今年最高峰时，FTX 的日交易量达到 176 亿美元，年增长率为 3,200%；同期相比，币安的增长率是 2,800%。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（5）FTX 的快速增长也反映在「平台币的销毁数量」","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"FTX 交易所 2020 年 Q4 的 FTT 销毁量较 Q1 增长了 257%，从 280 万美元增加到 Q4 的 1,002 万美元。币安 BNB 销毁量从 Q1 的 5,234 万美元，增加到 Q4 的 1.65 亿美元，销毁量成长量增加了 210%；火币的 HT 销毁量则是增加量\n45%；OKEx 增加了 26%，是四大交易所增幅最少的。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"（6）FTX影响力出圈","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"币安、火币、OKex三大交易所目前的影响力主要还是在币圈内，但是FTX却主动出击，不断在圈外制造品牌效应。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"上月底，在迈阿密戴德县市长卡瓦（Daniella Levine Cava）牵线下，FTX 以 1.35 亿美元和 NBA 热火队签约，其中 9,000 万美元交由地方政府施政使用，另外 FTX 每年会向热火队支付 200 万美元。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"在 4 月 7 日，热火队在公告中写到，从 2021 至 2022 赛季起，热火队场馆正式更名成 FTX Arena （FTX 球场）。热火队成为 FTX 官方独家的加密交易所伙伴，除了在主场亮相外，还会协助热火队举行加密货币竞赛，或是其它加密货币推广活动。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"比特币走入华尔街，NBA Top Shot 的爆红都在暗示着大众正在认识加密货币，而热火队每年会吸引到 200 万游客到访，达成这样协议除了是 FTX 扩张关键要素之一，更是走入主流的象征。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"另外，FTX创始人SBF还在美国总统拜登竞选时，向其捐款520万美元，在政治站队上取得了成功。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"总体来说，币安走进稳定期，FTX 正处于高速扩张阶段。币安现已是产业龙头，一举一动都备受市场或是监管单位注意；也就是说，在推出产品或服务前，都要考虑到监管问题。此外，币安已是千人等级的公司，这也代表创新可能会慢下来。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"相比之下，FTX 正处于高速扩张阶段，更像是成长股。一方面依照社群需求，打造新型加密衍生品，同时引进传统金融思维的衍生品，吸引传统投资人；另一方面，也带入华尔街的交易思维，「现货杠杆交易」、「混合保证金制度」以强化风险控管和资金效率。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"最后，后发优势让他们了解监管风险，再加上传统华尔街的背景，以及开始和政府打交道和走向一般大众，不难想像 FTX 后续将公开上市作为目标的可能性。","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"九、   \n投资建议","alignment":"left"}},{"type":"paragraph","data":{"text":"当前，FTT已经上涨了几十倍，虽然仍有上涨空间，可以耐心持有，但对于没上车的人来说，短期内上涨空间想象力已不大。","alignment":"left"}}],"version":"2.19.1"}