上午9：00记得去“BOX定投践行群”听Liuda老师讲解，并写下你的听后感。 1. 周期有很多种，经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期、信贷周期构成了大的外部投资环境，投资人心理和情绪周期、风险态度周期构成了投资人内部的投资心理环境。所有这些周期的背后，都有一个因素在起着重要的作用，这个因素就是人，在具体一点就是人的情绪、思考以及行为。 2. 事实表明，绝大多数人在绝大多数情况下都是受情绪驱动的，理性思考从来都是少数。以投资人的心里和情绪周期为例，投资人几乎总是过度，要么过度乐观，要么过度悲观，很少走在让人幸福快乐的中庸之道上。当投资人过度乐观时，风险态度更倾向于容忍，更容易高估经济的未来走势，更容易出更高的价格购买资产。投资人过度乐观的情绪也会影响信贷机构，虽然信贷机构里的人能够看出其中的风险，但是在同业竞争及外部压力的驱使下，他们也会不顾一切地参与进来，在火堆旁边堆放更多的木柴。 是否可以这样说，这些风险的主要来源是人类行为的不合理，人类行为不合理的主要来源是受情绪支配或思考不周。在我看来，1）受情绪支配是思想懒惰的表现，因为不愿意思考，所以用情绪代替思考；2）思考不周比前一种好点，因为毕竟思考了，但是思考的不完整、不准确、不深刻，导致思考的结果不符合现实，所以必然被现实惩罚。在所有思考的错误中，有一种普遍存在，这种错误是：以偏概全。 3. 最近我一直在思考“以偏概全”这个问题。还是拿投资人的心理和情绪周期为例，为什么投资人的心理和情绪总是过度，不能中庸呢？因为投资人只看到了当前环境中有利的一面。或许当前的环境确实很好，有利的一面大大多于不利的一面，但这不是我们忽视不利一面的理由，存在就是存在，不管有多少。因为当前形势很好，所以更多地注意到了有利的一面而忽视了不利的一面，随着时间的推移，渐渐地彻底忘掉了不利的一面，换句话说，把当前形势中有利的一面当成了当前形势的全部，这是不是一种以偏概全呢？当形势不好的时候，又把不利的一面当成了形势的全部，一样还是以偏概全。风险态度周期也是同样的道理，形势好的时候，极度风险容忍，忽视不利的一面，以有利的一面当做全部，以偏概全；当形势不好的时候，极度风险规避，忽视有利的一面，以不利的一面当做全部，以偏概全。其它周期也是如此，以偏概全的现象大量存在。 所以，这样说虽然不好听，但也许并不过分：情绪在投资中无用，即使有用，也只能是负面的作用。多学习逻辑，多锻炼自己的思考能力，努力培养自己的第二层思维，也许这才是投资界唯一的正途。 2021-05-07 北京