这是Jenny原创的第45篇文章 > 5月6日共学《周期》Day14 > 今天我们共学的是： > 第12章市场周期——集周期于一身 > 思考： > 心理面、基本面、市场面是如何相互影响，推动周期走向上行或者下跌极端的？牛市三阶段和熊市三阶段分别是什么？为什么说聪明的人最先做，愚蠢的人最后做？ > 你认为目前正处在哪个阶段？牛顿投资的故事给你的启发是什么？ > 了解牛市和熊市不同阶段的不同特征对你的投资实践（比如定投BOX）有什么指导意义？ > 印象深刻的一句话是哪句话？ ### 一、心理面、基本面、市场面是如何相互影响，推动周期走向上行或者下跌极端的？ 作为投资人，就是和资产打交道的，所以最重要的事情就是：评估资产现在的价值；预估资产未来的价值；是否投资这个资产以及何时投资，投资多少。而资产的价格会受到基本面和心理面的影响而上下波动。 过去的事件、预期未来会发生的事件与投资人心理综合在一起，决定了资产价格。事件和心理也会影响信贷松紧程度，而信贷松紧程度会极大地影响资产价格，而资产价格又反过来影响事件和心理。 在牛市，经济面和企业基本面发生的利好事件给投资者带来好心情，这些利好事件又让投资者产生积极乐观的心理，不再要求高风险保护和高预期收益。这些利好事件和投资人对市场看涨的坚定和预期收益的降低，导致了资产价格上涨。 当资产价格到达钟摆极端，市场开始反转，投资人的收益达不到预期，这时市场环境也不再是利好事件，投资人的心理也不再乐观，企业基本面开始下滑，直至跌倒谷底，再也没法下跌，进入熊市，然后再反弹。 心理面、基本面和市场面三个方面的关系是双向的…………甚至会同时双向互相影响。每个方面的变化都会引起其他方面的变化。这些事情演进的速度，在不同的周期中会有很大的不同，即使是同一个周期，在整个不同的环节上也会有很大的不同。而且周期并不一定是平稳流畅地运行前进，也会有下落和反弹。 ### 二、牛市三阶段和熊市三阶段分别是什么？为什么说聪明的人最先做，愚蠢的人最后做？ 市场价格会受到基本面和心理面的影响，而投资基本面就是对过去发生的事情进行量化分析，很多的投资者都有这样的分析技术，所以基本面并不是多变的部分，多变的是投资者的心理如何地偏离理性的假设，以及如何助长周期的波动震荡。 所以卓越投资者做得比一般投资者更好的地方是他们能深刻的洞察到大多数投资者在市场中的心理变化，以及变化模式、心理变化如何影响决策失误。他们总结出了牛市三阶段和熊市三阶段。 #### 牛市三阶段： 第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转； 第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了； 第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。 #### 熊市三阶段： 第一阶段，只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，市场面普遍乐观看涨，但是基本面肯定不会一帆风顺； 第二阶段，大多数人意识到基本面正在越变越糟； 第三阶段，每个人都相信基本面只会变得越来越糟。 “聪明的人最先做，愚蠢的人最后做” 在牛市第一阶段，尽管存在基本面改善的可能，但是大部分投资者不具备这样的能力，只有极少数具有洞察力的卓越投资人才能看到其中蕴藏的投资好时机，这个时候大多数投资者都被市场的低迷摧毁了信心，完全丧失投资意愿。到了第二阶段，大多数人看到了基本面变好，于是开始参与市场投资，但是还是有极少数投资者被之前的市场熊市亏钱吓破了胆，不敢入场。等到牛市第三阶段，那些没有入场的投资者看到身边的人都赚到了钱，于是终于忍不住加入投资行列，而此时市场价格已经被打了催化剂了，价格已经高得离谱了，几乎只剩下了亏损的风险而没有赚钱的机会了。所以巴菲特才说“聪明的人先做，愚蠢的人最后做。” 这再一次说明周期的重要性，大多数人会成为愚蠢的人是因为他们无识无胆无勇：没有见识，缺乏这种行为背后的远见卓识；没有胆识，缺乏过人的的胆量，不等到事情得到证明，变得清清楚楚，引得大家蜂拥而至时，就不会出手；没有勇气，缺乏足够的勇气走一条不同于大多数人所选择的路。 ### 三、你认为目前正处在哪个阶段？牛顿投资的故事给你的启发是什么？ 我认为目前正处于牛市第三阶段，即是每个人都认为情况会越来越好了，也离市场反转不远了，现在入场的大多数命运就是等着被市场收割，成为韭菜。 牛顿是物理学家，最了解力学的专家，但即使是这样卓越的专家依然不能摆脱从众心理，在牛市的第三阶段入场，最后亏得一塌糊涂。聪明如牛顿，即便是拥有过人的洞察力，在前期就把股票卖出，但是到最后还是忍不住跟风入场，那么我们普通人就更加容易受到来自于自己周围和市场的影响，想要做一个理性的投资人是极其困难的一件事。 牛顿不是金融领域，投资领域的专家，所以即便是牛顿这样的大科学家，如果不是他所擅长的领域，我们也不能盲目的相信他们所说的所做的。进入一个新的领域，我们就是要盲从那些已经在这个领域里展现了长期成功业绩的大师，不是其他领域，要搞清楚大师和专家的区别，以及这个大师是否是这个领域的大师。 ### 四、了解牛市和熊市不同阶段的不同特征对你的投资实践（比如定投BOX）有什么指导意义？ 对于熊市和牛市其实对于定投BOX没有太多的指导意义，因为我们是定投采用者，我们采取的策略是持续定投，不管是熊市还是牛市，只要我们一直定投，我们走过两个大周期，那么我们就可以得到丰厚的回报。只是我们了解了熊市和牛市的不同阶段的特征可以让我们更加清楚的了解周期的意义，了解大多数投资者会在这个阶段心态发生什么样的变化以及采取什么样的决策。看得多了，对市场就更了解了，学着从别人的失败里吸取教训。 ### 五、印象深刻的一句话是哪句话？ 聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。 在投资市场里面永远是拥有深刻洞察力的投资者才能在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。敢于做与大多数人不一样的选择，不一样的决策。跟随大多数人的想法和行动的人只会成为那些市场高点的接盘侠。 不管是投资市场还是生活当中，世界奖赏的是那些有独立思考能力的人，有特立独行且正确的思考结果的人；惩罚那些不动用脑子思考、人云亦云、没有对世界有清晰认知的人。 怎么样才能让自己成长为一个有独立思考的能力的人呢？经济简单的方法就是读书，读好书，更好的办法就是跟着大师学习，比如践行群跟着笑来老师和群里的大咖牛人一起学习。