4月22日 共读《周期》 第四天，今天共读内容：**经济周期。** **经济周期**是企业和市场周期的基础。经济增长越快，企业盈利越强，股票市场也会随之上涨，投资人就会获利。 衡量经济周期的一个重要的指标就是人们在各种媒体上经常看到和听到的一个概念：**国内生产总值（GDP）**。 > 国内生产总值表示一个经济体生产的所有商品和服务最终被出售的总价值，它大致等于这个国家的国民工作小时总数乘以每小时产出价值的乘积。 国家统计局前两天刚刚公布了2020年中国在受新冠疫情不利因素影响的情况下，实现GDP**2.3%**，是世界上主要经济体中唯一实现正增长的国家。 **一、影响经济潜在长期增长因素有哪些？** 从效果来看，长期经济趋势对企业和市场周期的影响最大，那影响经济长期持续增长的因素有哪些？ 作者是从GDP这个公式对经济周期进行分析，即**国民工作小时总数**乘以**每小时产出价值**的乘积。 **第一，人口增长是决定工作小时总数**。 人口增长是支撑工作小时总数增加的最基本因素。 人口增长会有更多人制造和销售产品，会有更多人购买和消费产品，从而进一步扩大生产，创造更高的GDP。 但是，人口增长不是短短一年中发生的，受国家政策、战争、经济状况、社会文化，教育程度等因素影响，人口数量的变化需要经过几十年甚至更长的时间才会出现较大变化。 **第一，生产率是决定每小时产出价值**。 劳动生产率变化是影响每小时产出价值决定因素。 不管人口增长如何，只要劳动生产率提高，GDP会随之加快增长，而如果生产率降低，GDP增长速度就会放缓。 驱动生产率提升的核心是科技创新和生产过程的进步。从18世纪开始，人类共经历了四次工业革命。 > **蒸汽时代**，发生在大约从1760年到1830年，代表就是蒸汽机； > > **电力时代**，发生在19世纪后期和20世纪早期，代表就是汽车； > > **信息时代**，发生在20世纪的后50年，代表就是计算机和自动化控制系统； > > **工业互联网时代**，发生在21世纪到现在，代表就是大数据、人工智能等。 和人口增长一样，生产率增长也是逐渐发生的，不是几年之内发生的，需要几十年才能体现出效果。 **二、影响短期经济周期的因素是什么？** 短期经济周期是指一、两年内经济的增长和下降，短期的经济走势总是围绕长期向上趋势发生短期的上下波动。 尽管长期趋势决定了潜在的经济增长率，但每年GDP实际增长率并不完全听从长期趋势的指令，这是因为人的参与的原因，主要因素： > 消费和投资。世界性大事件能够造成大恐慌，会抑制消费和投资，从而引发经济衰退。相反，相信未来经济增长会很好，就会消费和投资更多，经济就会繁荣。 > > 和存货有关。需求增加导致产量过高，存货积压过多，进而减少生产降低库存。存货增加和存货减少，导致经济产出短期上涨或下跌。 **三、印象深刻的一句话是哪句话？** 经济增长从长期来看是稳定的，但是它也随着长周期的波动而出现变化。短期经济增长平均而言遵循长期趋势，但是每年会围绕长期趋势线出现短期上下波动。 这句话使我想起笑来老师在《定投改变命运》中提到的投资收益公式： > **p = δ + α - γ** 右边的 δ (Delta) 是你若选择了与整个市场波动百分之百相符的标的。 这个δ就可以看作是经济长期宏观发展趋势的基本面，只要选择正确的投资标的就可以获得市场平均收益。 投资者想要的当然是战胜市场，这就要选择创造α标的。 这个标的要同整个市场一样围绕长期的经济周期上下波动，只是它其中一个发展最快的行业。 比如，我们所说的数字资产的指数基金就是这样的标的，快到什么程度？就连两个大周期的跨度也比股票市场要少一半。 这也是数字资产创造财富更快的原因。