在本章中，作者以钟摆作为类比描述了投资者心理波动周期，贪婪和恐慌是钟摆的两个端点，人们的情绪总是在这个两个端点间来回摆动，且停留在端点的时间比停留在钟摆中点的时间要长——即人们的情绪容易走向极端。然而，极端的情绪又成为了钟摆回摆的动力，情绪越极端，回摆的力道越强，导致回摆的速度加快，所以钟摆在中点的停留时间越短。简言之，贪婪和恐慌这两种极端情绪，互相成为了彼此转换的动力，人们总是从一个极端走向另一个极端，而很少停留在中点。因此，人们总是大部分时间限于极端情绪，并且循环往复： 贪婪→恐慌→贪婪→恐慌→贪婪→恐慌→······ #### 如何判断自己身处周期的哪个阶段，钟摆到了哪里？ 结合前面学习的风险相关内容，如果人们倾向于接受风险，那么说明钟摆正朝着贪婪的那一端摆动，如果人们不但接受并且忽略了风险溢价（或者说预期收益），那么说明钟摆已经逐渐到达贪婪的端点；如果人们倾向于规避风险，那么说明钟摆正朝着恐惧的那一端摆动，如果人们不但规避并且完全不接受任何风险，那么说明钟摆已经到达了恐惧的端点。 具体信号：区块链数字资产世界，投资标的的暴涨（50%以上）或者暴跌（腰斩），可以作为临近端点的标志。 #### 身处周期的不同阶段，你需要做什么？ 牛市中，观察那些情绪激动投资者的反应，从中吸取经验，自己践行定投策略； 熊市中，通过不断学习投资基本概念，坚定自己定投的信心，践行定投策略。 无论牛熊，周期的波动无法预知： > 钟摆摆动的幅度。 > > 令摆动停止并回摆的原因。 > > 回摆的时机。 > > 随后朝反方向摆动的幅度。 我们可以判断自己身处的周期，但不要试图利用短周期、小周期的波动频繁操作，我们要抓住的是两个大周期。 #### 印象最深刻的一句话 > 崩溃是繁荣的产物。把崩溃归因于过度繁荣而不是引发市场回落的特殊事件，通常来说更为合适。 人们的过激心态总是会被市场所教育，从而进行调整。另外，这和“物极必反”、“否极泰来”两个概念相似，经济也是在繁荣和崩溃间周而复始，但每一次崩溃都会让经济系统的韧性增加，如2008年的次贷危机禁用了几年时间就回复了经济。 总体上来讲，经济总是在繁荣和崩溃这样的过程中螺旋上升——原有的经济系统在繁荣和崩溃等因素刺激下，稳定性不断加大，直到新的重要因素刺激并击溃原有系统，然后建立新秩序，新秩序再次经历繁荣和崩溃等因素的刺激，再次增强稳定性，直到下一个重要因素的到来。